Clean-Energy-Fonds, einst ein Favorit in der Investment-Trust-Landschaft, stehen vor einem Wiederaufleben, da niedrigere Zinssätze das Interesse der Anleger wieder wecken.
Nach Jahren hoher Prämien und einer boomenden Nachfrage aufgrund von Umwelt‑, Sozial- und Governance-Bedenken (ESG) sieht sich der Sektor mit Gegenwind durch steigende Zölle und sinkende Strompreise konfrontiert. Da die Bank of England jedoch kürzlich zum ersten Mal seit über vier Jahren die Zinsen gesenkt hat und weitere Senkungen im Jahr 2024 erwartet werden, kehrt der Optimismus zurück.
Nach Angaben der Association of Investment Trusts wurden Fonds für saubere Energie noch im Jahr 2020 mit erheblichen Aufschlägen auf ihren Nettoinventarwert (NAV) gehandelt. Beispielsweise hat Greencoat UK Wind, der größte Investmentfonds für saubere Energie, im Jahr über 1 Milliarde Pfund an Eigenkapital eingesammelt 2020 und 2021 fast ein Drittel seines Marktwertes. Doch heute werden der Fonds und seine Konkurrenten mit Abschlägen gehandelt, was den Rückzug des breiteren Marktes aus dem 15,5‑Milliarden-Pfund-Sektor angesichts höherer Zinssätze und schwächerer Energiepreise widerspiegelt.
James Wallace, Analyst bei Winterflood, glaubt, dass die jüngsten Zinssenkungen dazu beitragen könnten, diese Abschläge zu verringern, obwohl es einige Zeit dauern könnte, bis die Auswirkungen vollständig spürbar sind. „Wir glauben, dass diese Zinssenkungen diese Diskontlücke aufgrund der geringeren Renditeanforderungen, die diese Anleger fordern, zumindest etwas verringern werden“, sagte er. Allerdings warnte Wallace, dass erhebliche Kürzungen – möglicherweise bis zu 75 Basispunkte – erforderlich sein könnten, um einen nennenswerten Einfluss auf die Bewertungen zu haben.
Dennoch bleibt die Frage, ob grüne Energiefonds die hohen Prämien der Vergangenheit wiedererlangen können, ohne zu den extrem niedrigen Zinssätzen von vor 2020 zurückzukehren. Ben Newell, Analyst bei Investec, bemerkte: „Es ist möglich, dass diese Unternehmen zum oder nahe dem Nettoinventarwert gehandelt werden, aber wenn Sie nicht über die Preise verfügen, die wir vor 2020 gesehen haben, werden sie nicht mit Prämien von 10 bis 10 gehandelt.“ Prozent.” zum Buchwert.“
Die Herausforderungen beschränken sich nicht nur auf die Zinssätze. Der aufstrebende Batteriespeichersektor in London, zu dem Fonds wie Gresham House Energy Storage und Gore Street Energy Storage Fund gehören, steht aufgrund volatiler Cashflows auf dem Prüfstand, wobei die Aktienkurse zwischen 45 und 55 Prozent unter ihrem Nettoinventarwert gehandelt werden. Im Gegensatz zu Wind- oder Solaranlagen sind die Erlöse aus Batteriespeichern von schwankenden Stromgroßhandelspreisen abhängig, was ein zusätzliches Risiko mit sich bringt, das Investoren bisher nur ungern in Kauf genommen haben.
Paul Mason, Chief Investment Officer bei Harmony Energy, betonte die Unvorhersehbarkeit der Einnahmen aus Batterieanlagen als Schlüsselfaktor für den aktuellen Marktabschlag. Der jüngste Rückgang der Energiepreise hat den Druck auf diese Fonds noch weiter erhöht und dazu geführt, dass einige Fonds wie Harmony und Gresham ihre Dividenden für das Jahr gestrichen haben. Als Max Slade von Harmony Energy über die gewonnenen Erkenntnisse nachdachte, erklärte er: „Wir haben gelernt, dass es nicht immer praktikabel ist, eine Anlageklasse mit einem (unvorhersehbaren) Händlerumsatzprofil zu nehmen und zu versuchen, eine feste Dividendenhöhe zu versprechen.“
Darüber hinaus wirkt sich die nachlassende Begeisterung für ESG-Strategien während des Wirtschaftsabschwungs auf grüne Infrastrukturfonds aus. Im vergangenen Jahr verzeichneten ESG-Fonds erhebliche Abzüge von britischen Anlegern, obwohl sich die Zuflüsse in diesem Jahr verbessert haben. „Während einer Lebenshaltungskostenkrise und wenn die Wirtschaft etwas schwächer läuft, kann der Fokus etwas mehr auf die Wirtschaft und die Erzielung von Renditen gelegt werden“, bemerkte Wallace.
Der jüngste Rückgang der Aktienkurse unter den Nettoinventarwert hat dazu geführt, dass Investmentfonds für erneuerbare Energien kein neues Kapital aufnehmen können, wodurch eine wichtige Finanzierungsquelle für zukünftige Projekte eingeschränkt wird. Die Renewables Infrastructure Group (Trig), einer der größten Trusts der Branche, hat mit einem sorgfältigen Bilanzmanagement reagiert und unter anderem Vermögenswerte im Wert von 210 Millionen Pfund verkauft, um Schulden abzubauen und neue Entwicklungen zu finanzieren.
Da die britische Regierung bis zum Ende des Jahrzehnts ehrgeizige Ziele für den Ausbau der Wind- und Solarkapazitäten festlegt, bleibt die Rolle des privaten Kapitals von entscheidender Bedeutung. Alex O’Cinneide, CEO von Gore Street Capital, betonte jedoch, dass die Beschränkung des Zugangs zu Kapital eine große Herausforderung darstellt: „Es stellt sich die große Frage, was das im Hinblick auf eine neue Regierung und den Aufschwung bedeutet.“ „-Unsere Infrastruktur für erneuerbare Energien zeigt, dass ein wichtiger Weg für privates Kapital, in erneuerbare Energien im Vereinigten Königreich zu investieren, grundsätzlich geschlossen ist.“
Da mit einer Erholung des Sektors zu rechnen ist, werden alle Augen auf weitere Zinsanpassungen und deren Potenzial gerichtet sein, das Vertrauen der Anleger in den Bereich der grünen Energien wiederherzustellen.
